2021年中级会计之财务管理考前必知（二）

2021-07-13 10:58 来源：网络

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　　一、知识点：项目现金流量含义及构成

　　1.现金流量

　　由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金流入量与现金流出量相抵后的现金净流量(NCFt)。

　　这里的“现金”既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。

　　2.项目现金流量的构成

　　(1)投资期现金流量

　　(2)营业期现金流量

　　(3)终结期现金流量

　　二、知识点：企业投资的分类

　　1.直接投资和间接投资——投资活动与企业本身生产经营活动的关系(投资的方式性)

　　【提示】股票投资与债券投资属于间接投资，而发行股票与发行债券属于直接筹资。

直接投资	将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润
间接投资	将资金投放于股票、债券等权益性资产上，股票、债券的发行方（筹资方）再将筹集的资金投放于形成生产经营能力的实体性资产，获取经营利润；间接投资方不直接介入具体生产经营过程，通过股票、债券上所约定的收益分配权利，获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润

　　2.项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质(投资的对象性)

项目投资（直接投资）	购买具有实质内涵的经营资产（有形资产和无形资产），形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润
证券投资（间接投资）	购买证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动，获取投资收益

　　3.发展性投资与维持性投资——投资活动对企业未来生产经营前景的影响

发展性投资（战略性投资）	对企业未来的生产经营发展全局有重大影响，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等
维持性投资（战术性投资）	维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资等

　　4.对内投资与对外投资——资金投出的方向

对内投资	在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产，都是直接投资
对外投资	向本企业范围以外的其他单位的资金投放，主要是间接投资，也可能是直接投资

　　5.独立投资与互斥投资——投资项目之间的相互关联关系

独立投资	相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存；决策性质：可行性分析——方案本身是否满足某种决策标准；确定多个独立方案的优先次序时，排序标准通常为相对数指标（内含报酬率）
互斥投资	非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代、不能同时并存；决策性质：选优分析——在可行性分析的基础上，选择最优方案，选优标准通常为绝对数指标（净现值、年金净流量）

　　三、知识点：公司价值分析法

　　(1)基本思路：在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。能够提升公司价值的资本结构，是合理的资本结构。

　　每股收益分析法和平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。

　　(2)适用情况：用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。

　　(3)原理：寻求使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

　　①企业价值(V)=股票市场价值(S)+长期债务价值(B)=净利润/权益资本成本+长期债务面值

　　这里假设净利润永远不变(形成永续年金)且全部作为股利发放，则依据零增长股票估价模式，股票价值为永续年金现值(净利润/权益资本成本)。其中，权益资本成本通常依据资本资产定价模型估算。

　　②平均资本成本KW=Kb×B/V+KS×S/V

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