2021年中级会计之财务管理考前必知（十二）

2021-07-14 11:27 来源：网络

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　　一、知识点：债券价值对市场利率的敏感性

　　债券一旦发行，其面值、期限、票面利率都相对固定了，市场利率(的变化)成为债券持有期间影响债券价值的主要因素。市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。

　　结论：

　　1.市场利率上升债券价值下降，市场利率下降债券价值上升(反向变化，如图形自左上角向右下角倾斜)。

　　2.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券(图形中长期债券比短期债券更陡峭)。

　　3.在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。(图中市场利率<票面利率15%，即溢价债券部分，长期债券价值较高，即前述的溢价更溢;图中市场利率>票面利率15%，即折价债券部分，长期债券价值较低，即前述的折价更折)。

　　4.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低(图中市场利率15%右方债券价值线坡度逐渐减缓)。

　　5.长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。如果市场利率波动频繁，利用长期债券来储备现金显然是不明智的，将为较高的收益率而付出安全性的代价。

　　二、知识点：债券要素

　　债券是依照法定程序发行的约定在一定期限内还本付息的有价证券，它反映证券发行者与持有者之间的债权债务关系。

债券面值	债券设定的票面金额，代表发行人承诺于未来某一特定日偿付债券持有人的金额
债券票面利率	债券发行者预计一年内向持有者支付的利息占票面金额的比率【提示】票面利率不同于实际利率，实际利率是按复利计算的一年期的利率，债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利和复利计算，利息支付可能半年一次、一年一次或到期一次还本付息，都会导致票面利率和实际利率不一致
债券到期日	偿还债券本金的日期

　　三、知识点：证券资产投资的风险

风险类别		含义
系统性风险（不可分散风险）	价格风险	由于市场利率上升，而使证券资产价格普通下跌的可能性，证券资产期限越长，投资者遭受的损失越大
	再投资风险	如果持有的是短期证券资产，由于市场利率下降造成无法通过再投资而实现预期收益的可能性
	购买力风险	由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性
非系统性风险（可分散风险）	违约风险	证券资产发行者无法按时兑付证券资产本金和利息的可能性，多发生于债券投资
	变现风险	证券资产持有者无法以正常价格平仓出货的可能性
	破产风险	证券资产发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的可能性